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《行業資訊》瑞領資本新聞周評

發布時間:2017年7月7日 16:04 來源:

1

股債雙殺繼續!德債大跌引發全球債市拋售,歐美股市集體下挫


事件:

本周四全球市場繼續股債雙殺,債券價格下跌、收益率上行,債市帶動歐美股市全線下跌。美股科技股下跌,納指標普雙雙收跌約1%,道指大跌約150點。特斯拉股價跌超5%,進入熊市。美油今日一度大漲2.8%后回落,漲幅收窄至0.86%。美國10年期基準國債收益率漲3.7個基點,報2.3713%,逼近八周高位2.391%。


點評:

瑞銀股票與衍生品策略師Julian Emanuel本周三報告指出,國債收益率走高可能給科技股近期制造麻煩,收益率上行意味著投資者需要看到上市企業更出色的盈利,科技股“夏季風暴”和大盤的“夏季熄火”可能延續到整個7月。Emanuel的擔憂不無道理。周四10年期美債收益率徘徊在兩年來高位,美股科技龍頭股集體走低,周四Netflix早盤跌約2%,Facebook、亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet均曾跌超1%。

 

金融服務機構Janney Montgomery Scott的首席固定收益策略師Guy LeBas則是認為,德債和美債市場當前的表現仿佛2013年美聯儲暗示退出QE引發的市場震蕩。有分析此前提到,這輪股債雙殺的背景是,上周從美國、歐洲、英國到加拿大,全球四大央行紛紛釋放鷹派信號,市場對全球央行緊縮貨幣政策在即的預期突然竄升。投資者擔心2013年的“削減恐慌(Taper Tantrum)”可能正要歷史重演。同時也是和歐美主流市場證券市場連年走高,價值嚴重高估,泡沫嚴重有關。


2

風暴中的特斯拉:股價連日重挫,跌入熊市

事件:

股價創歷史新高不到兩周,特斯拉就卷入了一跌再跌的“暴風驟雨”。繼本周三創一年多來最大單日跌幅后,特斯拉周四開盤繼續重挫,距離近期高點6月23日創下的386.99美元歷史峰值跌去20%以上。經歷了6月的嚴重超買之后,特斯拉股價急轉直下,跌入技術性熊市。

點評:

市場認為,導致特斯拉股價周三大跌的主要原因是,沃爾沃當日宣布2019年以后車型將不再只配備內燃機,要么是純電動,要么是混動。沃爾沃是首家明確列出純內燃機汽車淘汰時點的主要廠商。無論從時間還是空間上看,都將是特斯拉面臨的重大利空。另一個影響因素是特斯拉本周一公布的交付量不及預期。特斯拉二季度電動汽車交付量略高于2.2萬輛,同比增長53%,但環比減少約3000輛。此前華爾街共識預期為2.2912輛。

 

交貨數據公布后,高盛分析師David Tamberrino重申特斯拉股票評級為賣出。他認為,在產量超過第二季度銷量后,Model S和Model X的需求似乎已停滯,并且隨著Model 3的交付計劃低于該公司的生產目標,該股或面臨下行風險。不只是高盛,Sanford C. Bernstein、KeyBanc Capital、Cowen等多家華爾街證券公司也對特斯拉第二季度交付的結果表示失望。至今,特斯拉Model 3在特斯拉加州工廠的進展細節仍然很缺乏。

 

Model 3是特斯拉大幅提升總銷量的計劃關鍵。受這款車型即將上市的樂觀情緒提振,今年截至上周末,特斯拉股價累計大漲約69%;若計入今日盤前跌幅,則今年累計漲幅為47.47%。高盛將特斯拉目標價從190美元下調至180美元。下調后的目標價只有該股周一收盤價的一半左右,降幅49%。

3

供應商、銀行討債之后:近百家基金被拖入樂視泥沼

事件:

在7月3日賈躍亭家族12.37億元資產被司法凍結的傳聞被證實之后,7月4日晚,樂視又公告稱,賈躍亭及樂視控股合計持有的股份5.19億股,近160億元的股權被凍結;持有的2.83億股,近87億元的股權被輪候凍結。

 點評:

在公司融資鏈條上,銀行當屬最敏感、最有指標意義的一環。招行討債、法院凍結幾乎給了賈躍亭致命一擊。受此傳導,賈躍亭利用手中上市與非上市公司進行的股權債權融資或將遭遇贖回困難,近百家基金正被拖入樂視的泥債。

 

樂視網自4月14日停牌以來已近三月時間,“重大資產重組”尚無動靜。若后續未有重磅利好消息釋出,基金持有人或將成為賈躍亭新一波的討債債主,開啟下一輪的“樂視危局”。

 

作為創業板市場曾經的第二把交椅,樂視網自IPO以后就受到資本的熱捧,2015年股價一度沖至179元的最高位。然而,資本都是逐利的。經歷了牛市的樂視,也在2016年遭受到了眾多資本的拋棄。2016年6月,樂視股價跌至60多元。由于資金緊張、業務發展不利、評級機構質疑等多種原因,今年4月,樂視股票已跌至30元,并宣布停牌。股價的大幅下跌,隨之而來的是公募基金的抽離。根據2016年樂視網年報數據顯示,公募基金持有樂視網股票1.1億股,到2017年第一季度,僅剩下6838萬股,同比下跌38%。Wind資訊數據顯示,2017年一季度,有21家公募基金公司的39支基金仍然持有樂視網股份,其中中郵創業基金以4582.83萬股位列第一,此外,富國、易方達、鵬華、嘉實、華安等基金也都重倉樂視網。據分析,這些基金有一部分是還沒來得及撤離,還有一部分則是因為深陷樂視定增計劃無法撤離。

 

2016年8月,樂視以45.01元的價格發行定增股票48億元,包括中郵基金在內的幾家基金均不同程度持股。而今年4月,樂視股票停牌價僅30.68元,這些基金已經處于虧損狀態,目前較難脫身。

4

黨媒輪番抨擊《王者榮耀》,騰訊控股市值蒸發1100億

事件:

港股標桿白馬騰訊控股停下了奔騰的步伐,周二午后一度跳水跌逾5%,市值蒸發近1400億港元,收盤報269.2港元,跌幅4.13%,市值較昨日縮水1100億。

點評:

有市場分析認為,對港股指數漲幅貢獻三分之一的騰訊,將面臨海外市場特別是科技股波動的影響。

 

此外,伴隨著股價下跌的是,騰訊現象級的產品《王者榮耀》正在陷入史無前例的輿論風暴。這兩天,黨媒人民網連續發文抨擊,質問《王者榮耀》是娛樂大眾還是“陷害”人生,文中不乏毒藥、砒霜、負能量這樣的狠詞,呼吁社交游戲強監管,將這場風波推向了高潮。

 

作為騰訊的拳頭產品,《王者榮耀》足夠榮耀,累計注冊用戶超2億,日活躍用戶超8000余萬,每7個中國人就有1人在玩,月流水達30億元,賣皮膚一天賺1.5億,一季度收入“打敗”94%的A股上市公司。另一方面,造富神話不斷上演,《王者榮耀》團隊年終獎1個億,負責人年終獎2個億,“王者榮耀之父”姚曉光豪擲9800萬元香港買樓。代練月入5萬,游戲主播年薪2000萬。

 

不過,大紫大紅帶來的問題也逐漸走進了公眾的視線。危害青少年身心健康被廣為詬病,有媒體報道,《王者榮耀》玩家中,17歲以下玩家數量超過3600萬。過度沉溺讓青少年在精神與身體上被過度消耗,悲觀也屢見報端。

眾怒之下,騰訊推出了史上最嚴禁令,包括限制未成年人每天登錄時長、升級成長守護平臺、強化實名認證體系三部分。12周歲以下(含12周歲)未成年人每天限玩1小時,12周歲以上未成年人每天限玩2小時,還將陸續增加“未成年人消費限額”功能,限制未成年人的非理性消費。這被外界普遍解讀為,騰訊正在試錯,甚至以自斷財路為代價,這也成為了股價下跌的導火索。

5

央行嚴厲表態資管業務,但“大招”尚未到來

事件:

 7月4日,中國央行發布《2017年中國金融穩定報告》,專題一為“促進中國資產管理業務規范健康發展”。這是中國央行首次對資管業務作出明確表態。在這一專題中,央行指明了資管行業的業務類型、合作模式、主要問題和監管方向。但在專題中,央行以論述為主,并未出臺具體正式的監管規則。

點評:

今年2月,媒體披露了一份《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》。該征求意見稿系央行牽頭聯合三會共同討論的針對資產管理行業統一監管的文件,但文件的有效性并未得到官方認可。

 

此次央行在專題中闡述的資管行業的問題和監管思路,從大方向上看和前期“資管新規”一致。而發布“中國金融穩定報告”的指導小組,成員包括財政部副部長史耀斌、銀監會副主席王兆星、證監會副主席姜洋和保監會副主席陳文輝,因此該報告是一行三會及財政部共同的觀點。

 

市場有分析指出,盡管這是央行通過正式報告第一次明確了資管行業的規范發展方向,很多還較為嚴厲,但并未出臺具體正式的監管規則。由于市場一直認為打破剛性兌付在中國是一個“狼來了”的故事,只有真正公布打破剛性兌付新老劃斷的時間點,才會真正對市場產生沖擊。

 

在金融穩定報告的資管業務專題中,央行并未提及打破剛兌的具體細節。央行對資管剛兌的表態如下:“引導資產管理業務回歸本源,有序打破剛性兌付。資產管理業務回歸‘受人之托、代人理財’的本源,投資產生的收益和風險均應由投資者享有和承擔,委托人只收取相應的管理費用。資產管理機構不得承諾保本保收益,加強投資者適當性管理和投資者教育,強化‘賣者盡責、 買者自負’的投資理念。加強資產管理業務與自營業務之間的風險隔離,嚴格受托人責任。逐步減少預期收益型產品的發行,向凈值型產品轉型,使資產價格的公允變化及時反映基礎資產的風險。”

6

月活用戶超1.7億!網絡文學"霸主"閱文集團遞交招股書

事件:

7月4日,騰訊科技消息稱,騰訊控股旗下網絡文學公司閱文集團已于7月3日在港交所遞交招股書。招股書中表示,計劃將所籌資金用于收購,以及擴大其移動閱讀業務。瑞士信貸、美銀美林以及摩根士丹利擔任閱文集團上市的聯合保薦人。股份首次于聯交所上市及獲準買賣的日期預計為2017年12月20日前后。

點評:

閱文集團于2013年4月22日在開曼群島注冊成立,前身是騰訊文學。2015年,騰訊文學收購盛大文學后,聯合成立了新公司“閱文集團”,統一管理和運營盛大文學和騰訊文學旗下的起點中文網、創世中文網、小說閱讀網、瀟湘書院等網文品牌。據新浪科技報道,閱文CEO內部信中透露2015年閱文營收近20億元,付費收入為主要營收來源,IP版權收入占比約10%。

 

2014年,騰訊出手50億拿下盛大文學,后來,騰訊文學和盛大文學合并成為如今的閱文集團。艾瑞咨詢去年發布的《2016年中國獨角獸企業估值榜》中,對閱文給出了20億美元的估值。閱文集團CEO吳文輝上月向華爾街見聞旗下媒體全天候科技的獨家表示,網絡文學能為影視、游戲等制作方帶來保底粉絲流量和相對完整的故事;同時,對行業來說,這是IP運作的新視角,能催生一種全新的泛娛樂產業模式。

 

至于此次分拆上市,騰訊透露稱,分拆閱文是想將網絡文學業務與騰訊的其他業務分開,從而提升閱文集團本身的價值和提升運營和財務方面的透明度,使投資者能獨立地評估閱文集團的表現及潛力。

Jul.

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心靈點滴:

行動是治愈恐懼的良藥,而猶豫、拖延將不斷滋養恐懼。


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